Desarrollo de ventajas distintivas de las finanzas extraterritoriales en Shanghái y Hong Kong

1. Mercado financiero extraterritorial
(1) Definición
El mercado financiero offshore es un tipo de mercado de derivados financieros. El mercado financiero extraterritorial, también conocido como "centro financiero extraterritorial", es un mercado en el que los no residentes participan en negocios financieros internacionales. El mercado offshore está dirigido a no residentes, y los fondos deben provenir de no residentes en el país donde está ubicado el banco y fondos en moneda extranjera de otras fuentes internacionales. El mercado financiero offshore es un mercado invisible. En un sentido amplio, solo existe en una determinada ciudad o región y no existe en un lugar comercial fijo. Se establece a través de los intercambios de negocios entre las instituciones financieras locales y el mercado financiero internacional. existir.
(2) Condiciones de formación
En términos generales, para que una ciudad o región pueda formar un mercado financiero extraterritorial, se deben cumplir las siguientes condiciones:
1. Relajar los controles financieros y cambiarios, permitir la libre salida y entrada de capitales transfronterizos, reducir las restricciones sobre las tasas de interés y las transacciones financieras; exonerar los requisitos de reserva de depósitos en moneda extranjera;
2. Tener una política fiscal generosa y proporcionar medidas preferenciales tales como desgravación fiscal, como solicitar desgravación o exención total de retención de intereses, impuesto sobre la renta, impuesto local y impuesto de timbre;
3. Para mantener la estabilidad de la situación política y económica del país o región donde está ubicado, los cambios de política y las revisiones legales deben ser transparentes, con un trasfondo de crecimiento económico sostenido. Debe haber un sistema legal financiero sólido para proteger los secretos de mercado de ambas partes en las transacciones financieras;
4. Contar con una infraestructura financiera completa, instituciones financieras experimentadas y eficientes, un gran número de profesionales financieros y equipos avanzados de comunicación internacional, para brindar servicios financieros eficientes a los no residentes;
5. Poseer una ubicación geográfica económica y natural favorable, conectar la red global del mercado financiero internacional y la relativa concentración de empresas multinacionales e instituciones financieras multinacionales en la ciudad o región donde se encuentran ubicadas.
(3) Influencia
1. Aspectos positivos
Desde una perspectiva positiva, en el desarrollo financiero mundial de la posguerra, el mercado financiero extraterritorial ha jugado un papel importante, no solo reduciendo el costo de los flujos de capital internacional, fortaleciendo la competencia en el mercado de capital internacional y facilitando las actividades comerciales de las empresas multinacionales. , pero también Con la liberalización de la tasa de interés, el índice de reserva cero, etc., se ha remodelado la cara del sistema de gestión financiera de muchos países.
2. Aspectos negativos
En el lado negativo, sin mencionar esos paraísos fiscales con el color del “lavado de dinero”, el flujo de capitales solo a través del mercado financiero extraterritorial ha impactado la estabilidad de los mercados financieros nacionales e incluso globales una y otra vez. Con el mayor desarrollo de la liberalización financiera, la liberalización de la cuenta de capital, la liberalización de la tasa de interés, la tasa de reserva cero y otros "puntos de venta" del mercado financiero extraterritorial para atraer entradas de capital en el pasado se están convirtiendo en las características de los sistemas financieros de cada vez más países. . El impacto del mercado financiero extraterritorial separado del interior y del exterior sobre la economía nacional se ha debilitado. Por lo tanto, las críticas al mercado financiero extraterritorial se han centrado cada vez más en el centro financiero extraterritorial tipo paraíso fiscal.
Primero, le da al capital especulativo internacional la oportunidad de evadir la regulación y manipular los flujos de capital. Los inversores institucionales modernos suelen estar fuertemente regulados. Tome un fondo mutuo en los EE. UU. como ejemplo, debe estar registrado en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., y casi todos los aspectos de su estructura organizativa y operaciones están sujetos a una supervisión estricta, incluidos los tipos y proporciones de valores invertibles. Por el contrario, los fondos de cobertura están registrados en su mayoría en centros financieros extraterritoriales, no están sujetos a los requisitos regulatorios antes mencionados y pueden seguir estrategias de inversión extremadamente agresivas o incluso manipuladoras sin el conocimiento de la mayoría de los participantes del mercado. Desempeñó un papel importante en las principales crisis financieras de la década de 1990.
En segundo lugar, crea oportunidades para la evasión de impuestos, la fuga de capitales y los delitos de lavado de dinero. La fuga de capitales es un problema mundial, especialmente en los países en desarrollo y los países con economías en transición. Nueve de los 15 países en desarrollo muy endeudados en la actualidad experimentaron una fuga de capitales a gran escala. Desde la década de 1990, el problema de la fuga de capitales de China y las economías en transición de la antigua Unión Soviética y Europa del Este también ha sido tan prominente que ha surgido la declaración: “La única formación de capital en Rusia tiene lugar en las cuentas bancarias de Chipre”. Estos capitales de fuga, una parte considerable de ella fluye hacia los centros financieros extraterritoriales. Durante su mandato, el ex primer ministro ucraniano Lazarenko usó su poder para comprar petróleo de Rusia a un precio bajo y luego lo vendió a un precio alto en el mercado ucraniano para obtener ganancias. Una parte considerable de las ganancias ilegales fluyó hacia el centro financiero extraterritorial. En agosto de 1999, los investigadores suizos encontraron cuentas privadas abiertas por Lazarenko en un banco de Ginebra en 1996. Los fondos que fluían a través de estas cuentas totalizaron $72 millones ese año, de los cuales alrededor de $44 millones fueron a bancos en el Caribe. . Los grupos empresariales gigantes rusos como Yukos, Tyumen Oil, Siberia Oil Company, etc. que han surgido en la ola de privatizaciones, sus lugares de registro legal no están en Rusia, sino en Chipre, Gibraltar, Islas Vírgenes Británicas y otros paraísos fiscales para offshore. centro de finanzas En estos lugares donde Moscú es menos poderosa, aquellos que están ocupados convirtiendo lo público en privado pueden lavar dinero legalmente, y aquellos que ya han convertido lo público en privado pueden evitar impuestos sustancialmente.
El papel de los centros financieros extraterritoriales para facilitar la evasión de impuestos, la fuga de capitales y el lavado de dinero ha despertado un fuerte resentimiento internacional. El 21 de junio de 2000, el Grupo de Acción Financiera Internacional, una organización internacional contra el lavado de dinero, anunció la lista de países y territorios que no estaban cooperando con las actividades de lavado de dinero. Las Bahamas, las Islas Caimán, las Islas Cook, Dominica, los centros financieros extraterritoriales como Liechtenstein, las Islas Marshall, Nauru, Niue, Panamá, San Cristóbal y Nieves y San Vicente se encuentran entre ellos.
3. Asuntos regulatorios
Con el impacto cada vez más significativo de los centros financieros extraterritoriales en la vida económica internacional, la comunidad internacional no ha podido tolerar la separación total de los centros financieros extraterritoriales de la supervisión. La supervisión internacional de los centros financieros extraterritoriales tiende a fortalecerse y el objetivo de la supervisión es mejorar la divulgación de su información. , para mejorar la transparencia.
(1) Coordinación regulatoria global de las organizaciones económicas internacionales
En la actualidad, los organismos de coordinación reguladora financiera mundial más importantes son el Banco de Pagos Internacionales, el Fondo Monetario Internacional, la Organización Internacional de Comisiones de Valores y el Foro de Estabilidad Financiera establecido por el "G7" en febrero de 1999. Después del establecimiento de la foro, ha absorbido sucesivamente a representantes de las autoridades reguladoras financieras de Australia, la RAE de Hong Kong, los Países Bajos y Singapur, así como a expertos de organizaciones financieras internacionales, agencias reguladoras internacionales y bancos centrales para formar un comité, aumentando así en gran medida su influencia . Si bien las pautas emitidas por estas instituciones no son obligatorias y los estados miembros pueden optar por implementarlas, para demostrar su solidez financiera, los estados miembros a menudo compiten para implementar estas pautas o incluso hacer cumplir regulaciones más estrictas.
En abril de 1999, el Foro de Estabilidad Financiera estableció el Grupo de Trabajo sobre Centros Financieros Extraterritoriales. En un informe publicado en marzo de 2000, el grupo de trabajo recomendó que los centros financieros extraterritoriales implementen estándares reconocidos internacionalmente, particularmente aquellos sobre regulación, divulgación e intercambio de información, y recomendó que el Fondo Monetario Internacional colabore con el Banco Mundial, otras instituciones que establecen estándares colaboren sobre la base de un proceso formal para evaluar en qué medida los centros financieros extraterritoriales se adhieren a las normas internacionales. Debido a los diferentes grados de cumplimiento de varios centros financieros extraterritoriales con los estándares internacionales: Hong Kong, Singapur y otros centros financieros extraterritoriales tienen un sistema regulatorio bastante completo, mientras que los centros financieros extraterritoriales en el Caribe y las islas del Pacífico casi no tienen medidas regulatorias” Paraíso fiscal ”, con el fin de alentar a los centros extraterritoriales a seguir los estándares internacionales, el Grupo de Trabajo de Centros Financieros Extraterritoriales clasifica cada centro financiero extraterritorial según la calidad de la supervisión financiera y el grado de cooperación internacional, e implementa un trato diferenciado. Entre ellos, las Islas Caimán, Samoa y las Islas Vírgenes Británicas pertenecen a los “no cooperadores”.
(2) Presión de la UE y sus estados miembros
Los esfuerzos de la UE para exigir una regulación más estricta de los centros financieros extraterritoriales giran en torno a la introducción de una nueva "ley de impuestos sobre el ahorro", que entró en vigor el 1 de enero de este año. Debido a las tasas impositivas más altas en los países de Europa occidental, los países de la CE/UE siempre han tenido grandes cantidades de activos residentes depositados en Suiza, Luxemburgo y centros financieros extraterritoriales en el Caribe y las islas del Pacífico, lo que erosiona la base impositiva de los países de la CE/UE. Italia, que tiene una “economía clandestina” desarrollada, y Alemania, que tiene altos impuestos y un alto nivel de bienestar, están particularmente erosionados. En enero de 2002, la Unión Europea aprobó una nueva “Ley del Impuesto sobre el Ahorro”, cuyo objetivo es eliminar el sistema de secreto bancario y garantizar que los gobiernos europeos puedan obtener los impuestos correspondientes de los ingresos por inversiones e intereses de los depósitos de sus ciudadanos. En febrero de 2003, la UE adoptó un borrador para detener las salidas de capital, estipulando que a partir de 2004, los estados miembros de la UE, excepto Luxemburgo, Bélgica y Austria, deben adoptar un mecanismo de intercambio de información bancaria, para que el gobierno del país de residencia del depositante pueda saber que su los residentes están en el extranjero. los ingresos por intereses sobre los depósitos y están sujetos a impuestos. Suiza es reacia a renunciar al secreto bancario, pero ha llegado a un acuerdo bajo la presión de la Unión Europea para aplicar un impuesto especial a las cuentas bancarias de los ciudadanos de la UE.
Los esfuerzos de la UE para introducir una nueva “ley fiscal sobre el ahorro” han afectado duramente a las empresas financieras extraterritoriales en los paraísos fiscales europeos, lo que ha provocado flujos de capital hacia centros financieros extraterritoriales fuera de Europa. Como resultado, la UE y sus estados miembros han presionado a los centros financieros extraterritoriales fuera de Europa para que cumplan con la nueva Ley del Impuesto al Ahorro. Dado que muchos de los centros financieros extraterritoriales del Caribe son territorios de países europeos, se han convertido en foco de presión de la UE y sus estados miembros.
Bajo la presión internacional, los centros financieros extraterritoriales han reforzado más o menos la supervisión de las empresas extraterritoriales, especialmente de las instituciones financieras.
(3) Opciones de política de China
El aumento en la escala de los flujos de capital transfronterizos entre los centros financieros continentales y extraterritoriales de mi país también tiene un significado positivo y negativo. Por lo tanto, las políticas relacionadas con los flujos de capital en los centros financieros extraterritoriales también deben abordarse desde dos aspectos. Por un lado, debemos ser plenamente conscientes del caos que genera el desordenado flujo de capitales de los centros financieros extraterritoriales en la vida económica de mi país, y debemos fortalecer su vigilancia y supervisión; Si bien algunos de los motivos para el registro del centro son la evasión fiscal, el fraude financiero e incluso la malversación de bienes públicos, también existen algunos motivos para satisfacer las necesidades de operación transfronteriza de fondos en asignación transfronteriza, o para obtener igualdad de trato con los empresarios extranjeros. Los gobiernos deberían esforzarse por satisfacer estas necesidades legítimas, reduciendo así su motivación intrínseca para acudir a los centros financieros extraterritoriales. El deseo de las empresas de aislar los riesgos y mejorar la liquidez de los activos a través de empresas extraterritoriales es comprensible y aceptable, pero es necesario protegerse de los motivos de la evasión fiscal y la apropiación indebida de activos. Las medidas políticas específicas para elegir son las siguientes:
Mejorar la supervisión del flujo de capital Hasta el momento, la supervisión de la cuenta de capital de mi país sigue siendo una supervisión asimétrica e incompleta: la supervisión de la salida de capital es más estricta que la supervisión de la entrada de capital y la supervisión de las instituciones nacionales es más estricta que la de las instituciones extranjeras. . En vista de esto, la entrada y salida de capital, las empresas de capital extranjero y las empresas de capital nacional deben integrarse en el ámbito de supervisión. Uno de los puntos más importantes es que las autoridades reguladoras de valores y comercio exterior del continente deben incorporar al ámbito de la supervisión a las empresas extraterritoriales que son esencialmente nacionales a través de los medios apropiados, especialmente para las empresas que también cotizan en el extranjero, a fin de evitar un vacío regulatorio. . La implementación del sistema estadístico de inversión extranjera directa en 2003 es un avance importante en este sentido. Solo sobre la base de aclarar la escala real, la composición y la fuente de los flujos de capital entre China y los centros financieros extraterritoriales, se pueden proponer políticas apropiadas. Este es el enfoque del trabajo y la dificultad del trabajo.
El fortalecimiento de la supervisión de los centros financieros extraterritoriales es inseparable de la cooperación internacional. Nuestro país actualmente carece de la fuerza suficiente para exigir a los centros financieros extraterritoriales mejorar la transparencia de sus flujos de capital para nuestro país, pero tenemos la capacidad de beneficiarnos de ello avanzando en la supervisión de los organismos internacionales. Debemos prestar toda la atención al papel especial de Hong Kong.
Restringir adecuadamente a las instituciones relevantes para que no brinden servicios financieros extraterritoriales en China continental En la actualidad, ya hay empresas que han establecido una agencia de registro de empresas extraterritoriales en China continental, como el bufete de abogados panameño Morgan & Morgan, Offshore Business Consulting Co., Ltd., Hongji International Business, etc., y su negocio principal incluye "registrar una empresa extraterritorial o proporcionar servicios financieros extraterritoriales" y otros negocios. De acuerdo con el principio de que “ninguna prohibición expresa es una licencia”, no corresponde que el gobierno les prohíba explícitamente abrir tales negocios. Hacerlo puede hacer que ellos y las empresas que tengan la intención de registrar empresas extraterritoriales pasen al mercado clandestino, lo que dificultará la supervisión. Sin embargo, el gobierno debería restringir la promoción comercial de estas empresas, como restricciones en su publicidad. De hecho, Estados Unidos también restringe los anuncios que promocionan servicios financieros extraterritoriales en periódicos publicados en Estados Unidos.
Rectificar la transferencia y reestructuración de activos estatales En la actualidad, el desafío más serio para mi país desde los centros financieros extraterritoriales es que pueden alentar conductas corruptas en el proceso de reestructuración y transferencia de activos estatales. Con este fin, el gobierno debe rectificar enérgicamente la transferencia y reestructuración de los activos estatales.
Fortalecer la supervisión financiera de las empresas de inversión de las sociedades offshore para evitar que transfieran riesgos financieros desde el exterior. En primer lugar, la asociación bancaria debe promover la mejora de los intercambios de información entre bancos, incluidos los intercambios de información locales y remotos, a fin de captar los activos generales de las empresas de inversión de las empresas extraterritoriales. estado de la deuda. Especialmente para las empresas que invierten en varias empresas extraterritoriales que pertenecen al mismo grupo, se deben hacer esfuerzos para comprender la estructura general de activos y pasivos del grupo. En segundo lugar, mejorar el intercambio de información con los centros financieros extraterritoriales de diversas formas y maximizar la transparencia de las operaciones de las empresas extraterritoriales.
Relajación de los controles de flujo de capital para facilitar las operaciones transfronterizas de las empresas. Una de las razones por las que algunas empresas están dispuestas a registrar empresas extraterritoriales es para evitar algunas medidas de control excesivo en el actual sistema de gestión de divisas, ganar una mayor iniciativa en el uso de los fondos y satisfacer las necesidades de la empresa para llevar a cabo operaciones multinacionales. . En vista del hecho de que en la actualidad no existe una brecha de divisas en mi país, es hora de relajar moderadamente el control de divisas de las inversiones extranjeras de las empresas y satisfacer las necesidades legítimas de las empresas antes mencionadas. La reforma del gobierno en este sentido debe continuar.
Eliminar el trato preferencial excesivo para la inversión extranjera y lograr la igualdad de trato de los inversores nacionales y extranjeros Una de las motivaciones para que las empresas registren empresas extraterritoriales es disfrutar de un “trato supernacional” para los inversores extranjeros. En la actualidad, la oposición al “trato supranacional” del capital extranjero es cada vez más fuerte. Ha llegado el momento de la reducción de los impuestos, la aprobación, la tierra y el endeudamiento de las deudas externas hasta la abolición completa del "trato supernacional" para la inversión extranjera. (Conocimiento mundial)
2. La situación general de las finanzas extraterritoriales internacionales
(1) Historial de desarrollo
El mercado financiero extraterritorial moderno se ha desarrollado aproximadamente durante los últimos 50 años.
El 1 de octubre de 1968, se aprobó por primera vez al Bank of America en Singapur para establecer una unidad monetaria asiática; en 1970, Singapur aprobó 16 bancos, incluido Citibank, para operar negocios de divisas en el extranjero, y comenzó a formarse el mercado financiero extraterritorial asiático. Desde entonces, se han establecido mercados financieros extraterritoriales en Hong Kong, Manila, Tokio, Labuan (Malasia) y Bangkok.
A fines de la década de 1960, la Reserva Federal permitió que Bank of America estableciera "sucursales ficticias" con un solo buzón en las Bahamas y las Islas Caimán en la región del Caribe y, por lo tanto, participar en el mercado de eurodólares y el mercado financiero extraterritorial en el Caribe. región comenzó a tomar forma. .
Aunque el mercado financiero extraterritorial se creó originalmente para evadir la supervisión, desde la década de 1980, cuando la liberalización financiera se convirtió en una tendencia mundial, muchos gobiernos han comenzado a establecer conscientemente mercados financieros extraterritoriales en sus países, tratando de cosechar los beneficios del aumento de los ingresos por servicios financieros. , entradas de capital y aumento del empleo en el sector de servicios financieros del país. No solo en países en desarrollo como Malasia, Tailandia y Corea del Sur, sino que incluso Estados Unidos estableció “instalaciones bancarias internacionales” en Nueva York, Detroit y otros lugares en 1981 para participar en negocios financieros extraterritoriales, tratando de atraer bancos estadounidenses comprometidos. en negocios financieros extraterritoriales. regresar a casa.
(2) Los tres principales mercados financieros extraterritoriales del mundo
1. Hong Kong
En el proceso de rápido desarrollo económico del país, como centro financiero internacional, Hong Kong ha jugado un papel clave en la actividad económica mundial. El entorno empresarial de Hong Kong es superior, el capital y el flujo de información, el mercado es abierto, libre y ordenado, y reúne a profesionales de todo el mundo, con una infraestructura sólida, un sistema legal independiente y tasas impositivas bajas. “La plataforma ideal. El sistema fiscal de Hong Kong es simple y bajo, y es conocido como un paraíso para las pequeñas y medianas empresas y un terreno fértil para el espíritu empresarial. Hong Kong adopta el principio de fuente territorial para la tributación, es decir, solo las ganancias que se originan en Hong Kong están sujetas a impuestos en Hong Kong, mientras que las ganancias que se originan en otros lugares no están sujetas al impuesto sobre las ganancias en Hong Kong. En resumen, incluso si se establece una sociedad de responsabilidad limitada en Hong Kong, si las ganancias comerciales de la empresa no provienen de Hong Kong, la empresa puede solicitar al Departamento de Hacienda de Hong Kong que los "ingresos en el extranjero" estén exentos del impuesto sobre las ganancias de Hong Kong. al declarar el impuesto sobre las ganancias de Hong Kong.
2. Islas Vírgenes Británicas (BVI)
(1) Resumen de las Islas Vírgenes Británicas
Las Islas Vírgenes Británicas (BVI) se encuentran entre el Océano Atlántico y el Mar Caribe y su idioma oficial es el inglés. El poder ejecutivo de las BVI proviene de la Reina de Inglaterra, y el poder se delega al gobernador local. Las leyes de la isla siguen el common law inglés. Las Islas Vírgenes Británicas están dominadas por los servicios financieros y el turismo, que representan el 45% de los ingresos nacionales, mientras que casi el 50% de los ingresos del gobierno provienen de las tarifas de licencias para empresas extraterritoriales.
Una empresa registrada en BVI no necesita pagar impuestos al gobierno de BVI sobre las ganancias obtenidas en todo el mundo. No hay controles de cambio de divisas en BVI, y cualquier moneda puede entrar y salir libremente. A partir de 2014, había más de 1 millón de empresas registradas localmente. La moneda estándar de las BVI es el dólar estadounidense. Caso: China Mobile, China Unicom, NetEase, Youku, TCL International, China Resources Land, Everbright International, Mengniu Dairy y otras empresas de alta calidad han optado por registrarse en BVI. (2) Relaciones entre BVI y China
BVI no ha firmado un acuerdo de doble tributación con China o Hong Kong. Sin embargo, ya en 2009, China firmó el Acuerdo y Protocolo sobre Intercambio de Información Fiscal entre el Gobierno de la República Popular China y el Gobierno de las Islas Vírgenes Británicas con las Islas Vírgenes Británicas, que entró en vigor el 30 de diciembre de 2010. Los indígenas originales los habitantes son indios y los residentes existentes son en su mayoría afrocaribeños. Es un territorio británico y se llama paraíso fiscal del Caribe. Ocupa el cuarto lugar en el mundo para la inversión extranjera. El gobierno de primera opción para la inversión extranjera promulgó el International Business Se ha convertido en el centro financiero extraterritorial más popular del mundo.
3. Islas Caimán
(1) Resumen de las Islas Caimán
Las Islas Caimán son una posesión británica en las Islas del Caribe Occidental, que consisten en las tres islas de Gran Caimán, Pequeño Caimán y Caimán Brac. Las leyes de la isla siguen el common law inglés. Las finanzas y el turismo son los dos pilares de la economía de las Islas Caimán. Caimán es uno de los cuatro principales centros financieros extraterritoriales del mundo, el centro bancario extraterritorial más grande del mundo, la segunda base de seguros exclusivos extraterritoriales más grande del mundo, un famoso centro financiero extraterritorial y un “paraíso fiscal”. La moneda de las Islas Caimán es el dólar de las Islas Caimán.
No hay controles de cambio de divisas en las Islas Caimán, y cualquier moneda puede entrar y salir libremente. Los 25 bancos más grandes del mundo tienen subsidiarias o sucursales en las Islas Caimán. Los activos totales de las industrias financieras y fiduciarias en la isla han superado los US$250 mil millones, lo que representa 7% del total de transacciones en Eurodólares. Un promedio de alrededor de 4.300 empresas se incorporan aquí cada año. Más de 700 bancos globales tienen sucursales en las Islas Caimán. Baidu, Alibaba, Focus Media, Renren, Qihoo 360 y otras empresas de alta calidad en China, y empresas de renombre mundial como Coca-Cola, Procter & Gamble, Apple, Intel en los Estados Unidos han optado por registrarse en las Islas Caimán. .
(2) Relaciones entre Caimán y China
Caimán no tiene convenio de doble tributación con ningún país. Las Islas Caimán han firmado acuerdos de intercambio de información fiscal con más de 20 países, incluidos China y Estados Unidos. Creemos que Cayman es más confidencial y requiere menos divulgación que BVI y Bermudas. La economía mundial actual se está volviendo cada vez más integrada, y los negocios muestran cada vez más una tendencia de desarrollo transfronterizo. Las empresas a menudo utilizan operaciones transfronterizas para mejorar su fuerza y expandir sus áreas comerciales. El registro y establecimiento de empresas offshore en el extranjero es una forma de que las empresas se globalicen y realicen negocios transfronterizos. , un atajo para potenciar la imagen internacional de la empresa.
3. la situación financiera extraterritorial de mi país
(1) La historia del desarrollo del mercado financiero extraterritorial de mi país
Desde 1989, las autoridades reguladoras financieras de China han aprobado sucesivamente China Merchants Bank, Industrial and Commercial Bank of China Shenzhen Branch, Agricultural Bank of China Shenzhen Branch, Shenzhen Development Bank, Guangdong Development Bank, etc. para prestar servicios financieros extraterritoriales a modo de prueba en Porcelana.
(2) Mercado financiero extraterritorial de Hong Kong
1. Información general
Los antecedentes históricos de la evolución de Hong Kong hacia un mercado financiero internacional se remontan a antes de la Segunda Guerra Mundial. En el contexto de la globalización financiera, Hong Kong pasó de ser un “puerto franco” colonial británico a un importante centro financiero extraterritorial en Asia y en el mundo actual. . El desarrollo del mercado financiero extraterritorial de Hong Kong puede reflejarse en el aumento del número de bancos extranjeros. Antes de la década de 1970, debido a las estrictas restricciones gubernamentales, el desarrollo de bancos extranjeros en Hong Kong fue lento. Para 1975, solo había 28 bancos extranjeros en Hong Kong. Para 1980, el número había aumentado a 88. Para 2007, había 138 bancos con licencia en Hong Kong, de los cuales 115 estaban registrados fuera de Hong Kong. El rápido desarrollo de las instituciones bancarias extranjeras en el mercado financiero de Hong Kong ha impulsado la expansión continua de la escala del mercado financiero extraterritorial de Hong Kong, y la cantidad de depósitos en divisas extraterritoriales de Hong Kong también ha aumentado año tras año. En la actualidad, Hong Kong se ha convertido en un mercado para prestar fondos a una amplia gama del mundo y es el centro de los préstamos sindicados asiáticos.
El mercado financiero extraterritorial de Hong Kong es un típico híbrido entre nacional y extranjero. El mercado financiero offshore híbrido interno y externo significa que el negocio offshore y el negocio doméstico no están separados, y el propósito es jugar el papel complementario y promotor de los fondos y negocios de los dos mercados. Las entradas y salidas de dichos fondos de mercado no están estrictamente controladas y pueden fluir hacia el país o salir del país hacia el mundo exterior. No se grava el interés de las entradas de capital del extranjero, y el fondo de divisas no implementa el sistema de reserva de depósitos, y los no residentes pueden operar. Negocio onshore y negocio doméstico.
2. Riesgos
Como componente importante del mercado financiero internacional, el mercado financiero extraterritorial de Hong Kong enfrenta los siguientes riesgos:
(1) Riesgo de crédito. La forma de riesgo más importante en el mercado financiero extraterritorial es el riesgo de crédito, que se refiere al riesgo financiero de que la contraparte incumpla o no cumpla con las obligaciones contractuales, causando pérdidas económicas al banco extraterritorial. El riesgo de crédito tradicional proviene principalmente de la pérdida ocasionada por el incumplimiento de la contraparte, que se concentra principalmente en el negocio crediticio de los bancos offshore. Sin embargo, con el avance de la tecnología moderna de gestión de riesgos y los cambios en el entorno de riesgo, también se presenta el contenido del riesgo crediticio en el sentido moderno. cambios, lo que resulta en una superposición con el riesgo de mercado, es decir, el riesgo de pérdida debido a una caída en los precios de los activos en la cartera debido a cambios en el desempeño de la contraparte y los niveles de crédito. Además, la capacidad comercial, la escala de capital, el nivel moral y la continuidad de las operaciones de la contraparte afectarán la magnitud del riesgo crediticio.
(2) Riesgo de mercado y riesgo operacional. El riesgo de mercado y el riesgo operativo a menudo se combinan. Cuando los bancos comerciales obtengan fondos del mercado financiero extraterritorial para otorgar préstamos a empresas nacionales, la cantidad de deuda externa del país anfitrión aumentará y el resultado final de la expansión de la escala de la deuda externa será que la escala de la deuda interna y externa estará fuera de control. Cuando vence la deuda externa a gran escala Cuando la moneda extranjera se convierte continuamente en moneda nacional, seguirá la presión de la expansión de la moneda nacional, lo que inevitablemente afectará el funcionamiento de la política monetaria de China e incluso conducirá a la moneda local. Devaluación e inflación severa; el riesgo de tipo de cambio de los bancos comerciales seguirá aumentando en el proceso de endeudamiento de una gran cantidad de deuda externa, y una vez que aparezcan deudas incobrables y deudas incobrables en el proceso de préstamo, dará lugar a problemas en la capacidad anti-riesgo de toda la banca sistema; además, el crédito interno se expandirá rápidamente con la gran afluencia de capital extranjero. Como resultado, la oferta interna superará la demanda, lo que conducirá a un enorme déficit en la balanza de pagos. En este momento, una vez que se corte el flujo de fondos, todo el sistema financiero tendrá una crisis de colapso, e incluso la economía colapsará rápidamente. encogiéndose, el llamado “síndrome de sobreendeudamiento”, como lo evidenció la crisis financiera de 1997 en Tailandia.
(3) Riesgo de liquidez. El negocio offshore del mercado financiero offshore se basa principalmente en depósitos y préstamos. Una de sus grandes características es que “dos extremos están afuera”, lo que dificulta la comprensión de la estructura de la deuda, la situación comercial y los antecedentes de los clientes de préstamos. Invisiblemente, la capacidad de cobro de los bancos extraterritoriales se reduce considerablemente, es decir, existe un mayor riesgo de liquidez. Además, en algunos mercados financieros extraterritoriales, el negocio del mercado extraterritorial y del mercado interior no está separado, lo que puede dar lugar a desviaciones en la toma de decisiones del negocio de crédito extraterritorial. Si no existe un mecanismo más científico de gestión y supervisión del riesgo de crédito extraterritorial, inevitablemente conducirá a una capacidad muy reducida para prevenir y asumir riesgos.
(4) Riesgos legales. El actual mercado financiero extraterritorial todavía está en constante desarrollo y exploración, y las regulaciones institucionales y disposiciones legales relevantes aún no son perfectas, lo que brinda oportunidades para algunos empresarios sin escrúpulos y elementos corruptos, y sus actividades especulativas aumentarán en gran medida el riesgo en los mercados financieros internos. En primer lugar, proporciona una forma para que los infractores de la ley desfalquen la propiedad estatal y provoquen una fuga de capitales a gran escala. Esto se debe a que el mercado financiero extraterritorial tiene canales profesionales muy convenientes para los activos, lo que facilita enormemente las acciones ilegales de los delincuentes. En segundo lugar, las empresas pueden aprovechar la conveniencia de los mercados financieros extraterritoriales para cometer fraude. Esto se debe principalmente al hecho de que las empresas pueden aprovechar la información opaca del mercado extraterritorial para inflar los activos; además, debido al tratamiento libre de impuestos del mercado extraterritorial, las empresas pueden inflar su desempeño comercial sin causar un aumento en los costos fiscales. Para lograr el propósito de enumerar "dinero". En tercer lugar, las empresas pueden transferir riesgos financieros manteniendo en un nivel bajo el nivel de deuda contable de las subsidiarias con altas obligaciones de divulgación de información bajo su control, mientras que la alta deuda general de la empresa no se divulga al público. Finalmente, el mercado financiero extraterritorial se ha convertido en un paraíso para el lavado de dinero para algunas personas debido a sus reglas financieras laxas, leyes corporativas liberales y leyes estrictas de secreto corporativo. Utilizan los diversos servicios secretos aquí para lavar dinero y ocultar o disfrazar sus ganancias criminales. .
(5) Riesgo de tipo de interés y riesgo de tipo de cambio. A través del mercado financiero extraterritorial, la moneda de un país puede acumularse en el extranjero y, una vez que los especuladores utilizan la moneda acumulada, pueden afectar el tipo de cambio y la tasa de interés de la moneda del país mediante la manipulación en el mercado de divisas. Cuando las tasas de interés de los fondos locales y los fondos extraterritoriales en el mercado son bastante diferentes y no se pueden penetrar de manera efectiva, se producirá una transferencia de fondos de arbitraje a gran escala. Si la tasa de interés en el extranjero es alta y la tasa de interés en el país es baja, los fondos nacionales saldrán; y si la tasa de interés extraterritorial es baja y la tasa de interés interna es alta, una gran cantidad de fondos extraterritoriales fluirá hacia el país. En los mercados en los que las cuentas en el extranjero y las cuentas en el país no están estrictamente separadas, es posible que se escapen recursos limitados de divisas a través de las cuentas en el extranjero, lo que tendrá un gran impacto en la gestión de divisas del propio país. Del mismo modo, si el precio de mercado del precio de divisas de un país es diferente del precio de control, también provocará arbitraje entre los fondos de divisas locales y los fondos de divisas extranjeros, lo que traerá muchos factores incontrolables a la gestión de divisas del país.
3. Control de riesgos
(1) Implementar un estricto sistema de acceso al mercado. Dado que el mercado financiero extraterritorial es propenso a los riesgos crediticios, es muy necesario establecer un sistema para el establecimiento y aprobación de instituciones financieras extraterritoriales, y debe existir un conjunto completo de procedimientos de aprobación para las instituciones que deseen abrir negocios extraterritoriales. Dependiendo de los requisitos del solicitante, estado crediticio y solidez del capital, se emiten licencias con diferentes poderes y se hacen las regulaciones correspondientes para su ámbito de negocio, y existen diferencias para los bancos extraterritoriales que tienen diferentes tipos de licencias. Todos los bancos extraterritoriales deben establecerse en forma de sucursales para garantizar que cada banco extraterritorial tenga su propia oficina central como último pagador, a fin de evitar en la mayor medida posible la quiebra de las sucursales extraterritoriales. choque. Para los bancos extranjeros que intenten entrar, nos centraremos en considerar si el capital, la reputación, el control de riesgos, etc. de sus casas matrices cumplen con sus requisitos como último deudor.
(2) Supervisar estrictamente los negocios en el extranjero. De acuerdo con las normas internacionales pertinentes, se gestionarán los diversos riesgos de los bancos extraterritoriales, con especial énfasis en los requisitos de coeficiente de adecuación de capital y los requisitos de liquidez. Después de 2007, la supervisión del riesgo bancario extraterritorial se lleva a cabo principalmente de acuerdo con los requisitos del Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea. Cabe señalar que la responsabilidad de supervisión de la solvencia de las sucursales extraterritoriales con fondos extranjeros y la responsabilidad de supervisión de la solvencia de las instituciones financieras extraterritoriales de empresas conjuntas pertenecen a diferentes autoridades de supervisión. Al mismo tiempo, es necesario mejorar continuamente el sistema interno de control de riesgos de los bancos extraterritoriales y, sobre esta base, mediante investigaciones sobre el terreno, realizar una evaluación de indicadores cuantitativos de la gestión de activos de riesgo y la gestión de activos y pasivos de los bancos extraterritoriales.
(3) Retirarse estrictamente de la supervisión. La regulación de salida es una regulación de remedio posterior al evento cuando ocurre un riesgo, y se toman medidas para evitar una mayor escalada de la situación. Incluyen principalmente: En primer lugar, el mecanismo de alerta temprana de crisis. Se refiere a un sistema en el que las autoridades supervisoras pertinentes prestan especial atención a posibles crisis para evitar su mayor expansión antes de que ocurra una crisis. En segundo lugar, el sistema de seguro de depósitos. Se refiere al pago de primas de seguro a instituciones específicas de acuerdo con una cierta proporción, que puede utilizarse para compensar ciertas pérdidas cuando ocurren riesgos, a fin de garantizar la operación segura de las instituciones relevantes. En tercer lugar, el sistema de prestamista de última instancia. Cuando surgen dificultades financieras, las instituciones financieras en el mercado financiero extraterritorial pueden pedir prestado una determinada cantidad de fondos a los reguladores financieros para superar las dificultades y evitar la quiebra. La situación actual muestra que en muchos países donde se encuentran los mercados financieros extraterritoriales, la supervisión de salida relevante es una mera formalidad y no es tan estricta como la supervisión de acceso. En particular, muchos mercados extraterritoriales no adoptan fondos de seguro de depósitos para mejorar su competitividad. De hecho, este sistema puede promover el desarrollo de negocios offshore relacionados, pero al mismo tiempo, también aumenta en gran medida el riesgo del mercado.
(4) Fortalecer la cooperación internacional en la supervisión de instituciones financieras extraterritoriales. El mercado financiero offshore surgió en el contexto de la globalización financiera. Con este fin, fortalecer la cooperación internacional en la supervisión de las instituciones financieras extraterritoriales, realizar el intercambio de información regulatoria entre el país donde se encuentra la institución financiera extraterritorial y el país de origen, y aprender de las opiniones de otros países sobre la industria financiera extraterritorial. Experiencia avanzada en supervisión es muy necesaria. Solo de esta manera podemos mejorar continuamente el nivel de supervisión de nuestra propia industria financiera extraterritorial, para que los riesgos financieros extraterritoriales puedan prevenirse o resolverse de manera oportuna.
(3) Centro financiero extraterritorial de la zona de libre comercio de Shanghái
1. Importancia de la construcción
La Zona de Libre Comercio Piloto de Shanghái fue aprobada oficialmente por el Consejo de Estado en agosto de 2013 y se estableció oficialmente en septiembre del mismo año. Desde la perspectiva del posicionamiento funcional, la Zona de Libre Comercio de Shanghái se convertirá en el puerto libre más grande de la región de Asia y el Pacífico, y también se convertirá en un centro financiero internacional que integrará las funciones de un centro de liquidación de comercio internacional, arrendamiento financiero y futuros. entrega en condiciones de servidumbre. Teniendo en cuenta el importante papel de las finanzas extraterritoriales en la construcción de un centro financiero internacional y el papel del mercado financiero extraterritorial en la promoción del desarrollo de la industria financiera de China, la construcción de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái no solo contribuirá a la construcción de la Zona de Libre Comercio de Shanghai y un centro financiero internacional. , y tiene un significado de gran alcance para la reforma y el desarrollo futuros de mi país.
En primer lugar, el establecimiento de la Zona de Libre Comercio de Shanghái ha aumentado la demanda de servicios financieros extraterritoriales. El establecimiento de la Zona de Libre Comercio de Shanghái permite que las empresas nacionales salgan al extranjero. Unirse a la competencia internacional proporciona condiciones convenientes, y estas empresas que salen tienen una necesidad urgente de servicios financieros extraterritoriales. Estas empresas se pueden dividir aproximadamente en cuatro categorías: empresas en la zona de libre comercio, pequeñas y medianas empresas orientadas a la exportación, empresas de "salida" y empresas de envío. Para las empresas de Zona Franca, existe una gran cantidad de cobros y pagos transfronterizos frecuentes en sus operaciones diarias. Tomando como ejemplo la antigua Zona Franca Integral de Shanghái, en 2010, el volumen comercial acumulado de importación y exportación de la Zona Franca Integral de Shanghái alcanzó los 80.600 millones de dólares estadounidenses. Un incremento interanual de 42%. Debido a los servicios financieros extraterritoriales limitados proporcionados por las instituciones financieras nacionales, la mayoría de las empresas de zonas francas a menudo registran empresas extraterritoriales y colocan sus centros de operaciones de capital en bancos de Hong Kong, Singapur y otros lugares. En el caso de las pequeñas y medianas empresas orientadas a la exportación y las empresas “que salen”, dado que estas empresas no tienen relaciones corporativas a largo plazo con bancos extranjeros y no tienen calificaciones crediticias correspondientes, enfrentan dificultades en el financiamiento en el extranjero, por lo que también tienen dificultades en prestación de servicios financieros extraterritoriales a bancos nacionales. gran demanda
En segundo lugar, la construcción de la Zona de Libre Comercio de Shanghái requiere financiamiento extraterritorial para actuar como un mecanismo de protección contra riesgos. La Zona de Libre Comercio de Shanghái brindará a las empresas una ventana para conectarse con el capital y los mercados extranjeros de manera integral. En el futuro, las personas jurídicas corporativas pueden completar la conversión gratuita de RMB en la Zona de Libre Comercio, lo que significa que el proyecto de capital de RMB estará más abierto a las empresas en la Zona de Libre Comercio. . En este caso, no existe un mecanismo de aislamiento correspondiente, y esta medida ampliará la escala del flujo transfronterizo de RMB y, finalmente, los sectores macroeconómicos y financieros nacionales se verán afectados por los flujos de capital transfronterizos. Por lo tanto, el establecimiento de una zona de libre comercio requiere objetivamente la construcción de un centro financiero extraterritorial para limitar los flujos de capital transfronterizos dentro de la zona, evitando así el impacto de los flujos de capital internacionales. Al mismo tiempo, en el centro financiero extraterritorial, el negocio de RMB extraterritorial puede formar diferentes tasas de interés y tipos de cambio desde fuera del área, y una tasa de interés y un nivel de tipo de cambio más orientados al mercado también pueden evitar el arbitraje de capital especulativo internacional. Además, el establecimiento de un centro financiero extraterritorial también puede prevenir el contagio del riesgo financiero provocado por la innovación del negocio financiero en la zona de libre comercio y desempeñar el papel de un cortafuegos de riesgo.
En tercer lugar, el establecimiento del centro financiero extraterritorial de Shanghái es un requisito previo para la construcción del centro financiero internacional de Shanghái. En todo el mundo, importantes centros financieros internacionales y centros financieros regionales, como Nueva York, Tokio, Londres, Singapur y Hong Kong, han formado una cierta escala de mercados financieros extraterritoriales. Por lo tanto, para Shanghái, que busca construir un centro financiero internacional, la creación y el desarrollo de un mercado financiero extraterritorial es una parte indispensable de la construcción de un centro financiero internacional en Shanghái. Además, bajo la circunstancia de que el RMB no puede ser totalmente convertible a corto plazo, Shanghái encontrará algunos obstáculos para convertirse en un centro financiero internacional; en este caso, dado que los principales objetos de transacción en el mercado financiero extraterritorial son no residentes, se puede evitar el tipo de cambio actual. Por lo tanto, la construcción de un centro financiero extraterritorial puede acelerar la construcción de Shanghái como centro financiero internacional en las condiciones existentes. No solo eso, el establecimiento del mercado financiero extraterritorial también significará que la internacionalización del mercado financiero de Shanghái ha dado un paso importante, por lo que el sistema del mercado financiero de Shanghái será más completo y se integrará gradualmente con los estándares internacionales.
Finalmente, el establecimiento del centro financiero extraterritorial de Shanghai ayudará a formar un mecanismo de retroceso para la reforma. Los beneficios de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái no se limitan al área local. También puede promover la reforma del sector económico y financiero nacional a través de efectos de demostración. En la actualidad, la reforma del sistema económico y financiero de mi país ha entrado en una etapa crítica. La construcción del centro financiero extraterritorial de Shanghái no solo tomará la iniciativa en la exploración de la internacionalización del RMB en la región, sino que también acelerará el establecimiento de un mecanismo de formación de tipos de interés y tipos de cambio orientado al mercado a través del arbitraje de capital y otros métodos, y establecerá una referencia para tipos de interés y niveles de tipo de cambio orientados al mercado. valor. En este sentido, el establecimiento de centros financieros extraterritoriales no solo puede absorber fondos extranjeros de bajo costo y promover el desarrollo económico nacional, sino también lograr el propósito de “promover la reforma a través de la apertura”.
2. Modo de construcción
(1) Modelo de selección de centros financieros extraterritoriales en zonas francas
Resumiendo la construcción de centros financieros extraterritoriales en varios países, existen tres tipos de "centros financieros extraterritoriales", a saber, híbrido interno y externo, separación interna y externa y penetración. El tipo híbrido de interno y externo es el estado más alto del desarrollo del "centro financiero extraterritorial", es decir, el negocio financiero extraterritorial no está separado del negocio financiero nacional, y el flujo de capital está muy liberalizado, que es típicamente Londres y Hong Kong; Una plataforma financiera internacional creada artificialmente para transacciones de no residentes, típicamente Nueva York, Singapur, Tokio, etc.; el tipo de penetración es un desarrollo adicional sobre la base de la separación, con cuentas extraterritoriales y cuentas internas separadas, y las transacciones de residentes y transacciones de no residentes están básicamente separadas, pero permite un cierto grado de penetración entre las dos cuentas, generalmente Bangkok en Tailandia y Labuan en Malasia. A continuación, compararemos los tres modelos de FTZ para analizar qué modelo se debe adoptar en Shanghai FTZ.
En esencia, en un centro financiero extraterritorial híbrido, las empresas nacionales y extranjeras están integradas, y tanto los residentes como los no residentes pueden realizar negocios de depósito en varias monedas. Debido a la falta de un mecanismo de aislamiento en los centros financieros extraterritoriales híbridos, bajo la influencia de los flujos de capital internacional, los choques de política económica externa, la inflación y otros factores tendrán un mayor impacto en la economía nacional y el mercado financiero. La autoridad de gestión financiera de un país con una separación de dentro y fuera del país separa estrictamente el negocio financiero extraterritorial y el negocio interior. El banco tiene dos conjuntos de cuentas para el negocio en tierra y el negocio en el extranjero, y las cuentas no se pueden confundir. En este modelo, el negocio Onshore y el negocio offshore de la autoridad financiera se gestionan por separado, manteniendo así la estabilidad del mercado financiero nacional. Por el contrario, los centros financieros extraterritoriales permeables pueden utilizar mejor el capital extranjero y controlar mejor el flujo de fondos entre los mercados nacionales y extranjeros y entre las cuentas nacionales y extraterritoriales que los modelos híbridos, por lo que tienen menos impacto en la economía nacional. choque financiero.
A juzgar por la experiencia internacional en la construcción de centros financieros extraterritoriales, los principales centros extraterritoriales del mundo (como Nueva York y Tokio) se construyeron inicialmente como centros extraterritoriales con separación interna y externa, y luego, gradualmente, con la expansión de la escala comercial y innovación de producto. Se puede observar que el centro financiero extraterritorial integrador interno y externo se construye sobre la base de un sistema financiero interno relativamente completo, un mecanismo operativo financiero altamente desarrollado y un alto grado de liberalización financiera, mientras que mi país no tiene la capacidad de establecer El entorno económico de un mercado financiero extraterritorial que integre tanto el interior como el exterior.
Considerando que el sistema económico actual de mi país no es perfecto, y considerando que el principio de "abrir la primera línea y controlar la segunda línea" basado en la Zona de Libre Comercio de Shanghai ha separado la Zona de Libre Comercio del continente, la construcción de una costa afuera centro financiero en la Zona de Libre Comercio de Shanghái debería ser la primera opción. Tipo de separación interna y externa, que separa el negocio financiero offshore y el negocio onshore. Después de que la reforma orientada al mercado de la tasa de interés interna y el tipo de cambio se complete básicamente, el centro extraterritorial puede transformarse en un centro financiero extraterritorial permeable.
(2) Orientación Funcional de Centros Financieros Offshore en Zonas Francas
En la actualidad, en la ola de internacionalización del RMB, Hong Kong se ha convertido en el mayor centro financiero en RMB offshore. Mientras tanto, el negocio financiero en RMB offshore en Singapur, Londres y Nueva York también se ha desarrollado rápidamente. Por lo tanto, la construcción de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái en el futuro debe tener una clara orientación funcional.
A diferencia de Hong Kong, Singapur, Londres y otros lugares, el centro financiero extraterritorial de Shanghái es un centro financiero extraterritorial local cuyo objetivo es servir a la zona de libre comercio. El establecimiento de la Zona de Libre Comercio de Shanghái ha brindado una gran comodidad para que las empresas se globalicen. En el futuro, a medida que más empresas aprovechen la Zona de Libre Comercio de Shanghái para unirse a la competencia internacional, estas empresas necesitarán urgentemente servicios financieros extraterritoriales. En este sentido, el centro financiero extraterritorial de la Zona de Libre Comercio de Shanghai debe basarse en la zona de libre comercio de servicios, con el objetivo de proporcionar servicios financieros extraterritoriales para las empresas que salen de la zona.
Además, el centro financiero extraterritorial de la Zona de Libre Comercio de Shanghái también debería centrarse en irradiar la Zona Económica del Delta del Río Yangtze. Si comparamos el interior económico de Shanghai y Hong Kong, Shanghai está respaldada por la región del delta del río Yangtze, que ha seguido desarrollándose económicamente, mientras que Hong Kong depende del desarrollo del delta del río Pearl. Por el contrario, el PIB del delta del río Yangtze ha sido más alto que el de la región del delta del río Pearl durante mucho tiempo y, desde 2008, la tasa de crecimiento también ha sido más alta que la de la región del delta del río Pearl. Por lo tanto, Shanghái tiene la mayor fortaleza económica del interior. En este sentido, la construcción de un centro financiero offshore en la Zona de Libre Comercio de Shanghái está llena de potencial.
En resumen, desde la perspectiva de la orientación funcional, la construcción de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái debe basarse en una sólida base económica nacional, centrarse en el desarrollo de productos y lograr avances en el comercio de derivados y futuros financieros en RMB. Sirve como un centro financiero extraterritorial funcional separado del interior y el exterior de la Zona de Libre Comercio de Shanghái, y atrae capital internacional a través del desarrollo de negocios financieros extraterritoriales, creando así un centro financiero internacional que atrae empresas extranjeras y entradas de IED y se irradia hacia el río Yangtze. Zona Económica Delta.
3. Arreglos institucionales
(1) Establecer cuentas financieras extraterritoriales en la zona de libre comercio bajo el principio de “apertura de la primera línea y control de la segunda línea”
El establecimiento de una cuenta financiera extraterritorial en la Zona Franca es un requisito previo para convertir la Zona Franca de Shanghái en un centro financiero extraterritorial. Por ahora, las cuentas financieras de no residentes de las instituciones financieras nacionales en mi país se dividen en cuentas bancarias extraterritoriales (OSA) y cuentas de no residentes (NRA). Entre ellos, las cuentas bancarias extraterritoriales integran servicios de captación de depósitos, financiación y gestión de efectivo. En términos de supervisión, se hace referencia a bancos en el exterior y sucursales en el extranjero de bancos nacionales; las cuentas de no residentes son cuentas de liquidación para facilitar la recepción y el pago de fondos de empresas en el extranjero. Por lo tanto, en términos de supervisión, solo el banco emisor está obligado a revisar y registrar el uso de los fondos. Sin embargo, el ámbito comercial tanto de las cuentas bancarias extraterritoriales como de las cuentas de no residentes es demasiado limitado para satisfacer las necesidades comerciales extraterritoriales de las empresas, lo que hace que las empresas a menudo se desvíen a Hong Kong y Singapur para buscar servicios financieros extraterritoriales. En primer lugar, para las cuentas bancarias extraterritoriales (OSA), solo unos pocos bancos como Shanghai Pudong Development Bank, Bank of Communications y China Merchants Bank han establecido cuentas bancarias extraterritoriales, y otros bancos solo pueden operar negocios extraterritoriales en sucursales en el extranjero; y las cuentas bancarias extraterritoriales solo pueden absorber depósitos en moneda extranjera. También emitieron préstamos en moneda extranjera y no se les permitió operar negocios en renminbi, lo que restringió severamente el desarrollo de cuentas bancarias extraterritoriales. En segundo lugar, la cuenta de no residente (NRA) es esencialmente una cuenta utilizada para el comercio transfronterizo. Sus depósitos en cuenta solo pueden pagar las tasas de interés actuales y no pueden utilizarse para préstamos en el extranjero. Si bien estos fondos pueden utilizarse para préstamos internos, ocupan deudas externas a corto plazo de los bancos. indicadores, por lo tanto, el entusiasmo de los bancos para desarrollar negocios en el extranjero es muy limitado.
El establecimiento de cuentas financieras extraterritoriales en las ZLC debe basarse en el principio de “abrir la primera línea y controlar la segunda línea”, y complementar las cuentas financieras extraterritoriales existentes. Las cuentas extraterritoriales en las zonas francas pueden basarse en cuentas bancarias extraterritoriales (OSA) existentes y referirse al negocio financiero en mercados extraterritoriales como Hong Kong, y aprobar bancos más calificados para participar en la operación, a fin de satisfacer las necesidades comerciales extraterritoriales de las empresas. en la mayor medida. Al mismo tiempo, realice el aislamiento básico de los negocios en el extranjero y los negocios en tierra. Específicamente, las cuentas de zona franca se pueden administrar en un formato de “lista”, enfocándose en la apertura a empresas y no residentes en la zona franca. Para las operaciones de empresas y no residentes en la zona bajo cuenta corriente, se pueden abrir sus cuentas onshore y cuentas francas. Restricciones de penetración entre cuentas en zonas comerciales; Al mismo tiempo, a fin de evitar el impacto del establecimiento de cuentas en zonas de libre comercio en el mercado financiero nacional y el tipo de cambio del RMB, las transacciones bajo la cuenta de capital deben adoptar un sistema de aprobación de cuotas, que permita que los negocios nacionales en RMB extraterritoriales tengan una cuota limitada Invertir en el mercado interno, especialmente para los no residentes sin antecedentes comerciales reales, puede realizar negocios en RMB para ellos al tipo de cambio extraterritorial de Hong Kong; no solo eso, se deben mantener los indicadores regulatorios como la reserva de depósitos, y se debe activar la reserva y la relación préstamo-depósito cuando sea necesario. Controle la expansión de la escala de los activos offshore y prevenga los riesgos potenciales causados por su rápida expansión.
(2) Expandir el negocio de RMB en el extranjero y construir un sistema de mercado de capitales en el extranjero de la zona de libre comercio
El establecimiento de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghai puede atraer fondos internacionales a través del comercio, la inversión y otros canales. Por lo tanto, en el futuro, debemos aprovechar la oportunidad de la construcción de un centro extraterritorial en la Zona Franca para ampliar el alcance de los servicios financieros extraterritoriales en RMB para satisfacer las necesidades de la Zona Franca. Las necesidades de financiamiento que enfrenta el desarrollo de las empresas nacionales.
Primero, se debe construir un mercado de bonos extraterritorial. Se puede permitir que las empresas nacionales y extranjeras elegibles emitan bonos en RMB o USD y proporcionen servicios de financiación transfronterizos para empresas nacionales y extranjeras a través de la financiación directa en el mercado de bonos extraterritorial. Por un lado, puede proporcionar más canales de financiación para las empresas en la zona de libre comercio, reducir efectivamente el costo de financiación de las empresas nacionales y, al mismo tiempo, también puede ayudar a mejorar el grado de internacionalización del RMB y cambiar el desarrollo atrasado. del mercado de bonos de mi país.
En segundo lugar, se debe construir un mercado de valores de RMB en el extranjero. La cotización de empresas extranjeras en el país es un indicador importante para evaluar la madurez del mercado financiero extraterritorial. Desde 2007, el mercado de capitales de mi país ocupa el cuarto lugar en el mundo, pero el mercado de valores nacional todavía está abierto solo a las empresas nacionales. El establecimiento de la Zona de Libre Comercio de Shanghái ha brindado una oportunidad importante para lanzar el mercado de valores de la “junta internacional”. En el futuro, el centro financiero extraterritorial de la Zona de Libre Comercio puede tratar de establecer un mercado de negociación y emisión de acciones en RMB para que las empresas extranjeras proporcionen a las empresas multinacionales en la Zona de Libre Comercio. Canales de financiación de capital y apoyo financiero de capital transfronterizo.
Por último, debería establecerse un mercado de derivados financieros extraterritoriales. A diferencia de los países desarrollados occidentales, debido a la existencia de regulación financiera, el desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país es relativamente atrasado y es necesario profundizar la innovación financiera; por otro lado, la construcción del centro financiero extraterritorial de la Zona de Libre Comercio de Shanghái requiere objetivamente el desarrollo de derivados financieros extraterritoriales. El mercado proporciona mecanismos de gestión y cobertura de riesgos para las empresas de la zona de libre comercio. Específicamente, debe seguir el principio de servir a la zona de libre comercio, introducir productos financieros derivados y herramientas de inversión, proporcionar a los inversores una plataforma de negociación de derivados financieros transfronterizos como futuros, opciones y swaps, e innovar y desarrollar derivados en RMB. Introduciremos gradualmente derivados financieros basados en RMB, como futuros de opciones sobre bonos y futuros de opciones sobre acciones individuales.
(3) Reducir el umbral de entrada y la tasa impositiva, e introducir más instituciones financieras extraterritoriales
A juzgar por la experiencia internacional, la construcción de un centro financiero extraterritorial requiere la participación de un número considerable de instituciones financieras extraterritoriales. Entre ellos, los bancos multinacionales son el cuerpo principal del negocio financiero extraterritorial. Sin la participación de un cierto número de bancos extranjeros, los centros financieros extraterritoriales suelen ser difíciles de escalar. . Por lo tanto, en el futuro, la construcción de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái debería reducir aún más el umbral de entrada para los bancos extranjeros y abrir negocios financieros extraterritoriales por igual a los bancos extranjeros en la Zona de Libre Comercio. Vale la pena señalar que la introducción de instituciones financieras extraterritoriales no amenaza el sano desarrollo de la industria financiera de mi país, por el contrario, tendrá un impacto positivo en las instituciones financieras de mi país, especialmente en la reforma de comercialización de los bancos. Esto se debe a que, a través de la construcción de mercados financieros extraterritoriales y la introducción de instituciones financieras extraterritoriales, los bancos nacionales se han sumado al ciclo global del capital y han participado activamente en la competencia y cooperación en el mercado financiero internacional, lo que ayudará a romper el “monopolio” en mi operaciones actuales de la industria financiera del país. “Fortalecer el mecanismo de competencia financiera, incitando a las instituciones financieras nacionales a fortalecer la operación y la gestión, mejorar los servicios, crear variedades comerciales diversificadas, reducir costos, mejorar la eficiencia operativa y mejorar la capacidad para prevenir riesgos, desempeñar un papel en obligar a las instituciones financieras nacionales a reformar .
A fin de atraer a instituciones financieras extranjeras para que participen en la construcción de centros financieros extraterritoriales, las empresas extraterritoriales deben recibir tasas impositivas preferenciales y desgravaciones fiscales. A lo largo de la historia de la formación de centros financieros extraterritoriales, los incentivos fiscales para empresas extraterritoriales son comunes a todos los países en la construcción de centros financieros extraterritoriales, y esta es también la ley inherente de los flujos de capital internacional. Tomando como ejemplo la formación del mercado del dólar estadounidense en Asia, Hong Kong y Singapur son similares en términos de geografía e infraestructura, y la formación del centro financiero internacional de Hong Kong es anterior a la de Singapur, pero el gobierno de Singapur ha proporcionado desgravación fiscal para los negocios en el extranjero en dólares estadounidenses, y también se eliminó el impuesto de retención de intereses de 1.5%, lo que llevó al mercado asiático del dólar a establecerse finalmente en Singapur. En vista de esto, la futura construcción de un centro financiero extraterritorial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái debería garantizar que la tasa impositiva para sus operaciones comerciales extraterritoriales sea más baja que la tasa impositiva para empresas nacionales similares, y que la carga fiscal de las operaciones financieras extraterritoriales de Shanghái mercado no es más alto que el de Hong Kong, Singapur y otros mercados extraterritoriales. El nivel de impuestos en los mercados financieros.
(4) Cooperación entre empresas chinas y centros financieros extraterritoriales internacionales
1. Jersey
(1) ventajas:
Jersey ha ocupado constantemente el primer lugar en el GFCI como centro extraterritorial y también ha sido reconocido por el Fondo Monetario Internacional (FMI), la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y otras instituciones. Jersey es una jurisdicción administrativa reconocida por la “lista blanca” de la OCDE y ha firmado acuerdos de intercambio de información fiscal con países como China. El Fondo Monetario Internacional clasifica a Jersey como un centro financiero internacional "más alto", junto con los del G20 y la Unión Europea.
Jersey cuenta con casi 13.000 profesionales que están especialmente capacitados en servicios financieros en áreas como banca, fideicomisos y gestión de fondos.
(2) Cómo ayudar a las empresas chinas:
Jersey puede ayudar a China de tres maneras.
En primer lugar, muchas grandes empresas internacionales han establecido sociedades de cartera en Jersey como una herramienta de cotización para facilitar su flujo de capital hacia China y ayudar al desarrollo económico de China.
En segundo lugar, Jersey puede ayudar a las empresas chinas a “salir”. En la actualidad, 65 empresas chinas cotizan en Londres, de las cuales 16 están registradas en Jersey, lo que representa aproximadamente una cuarta parte.
En tercer lugar, la velocidad a la que las empresas y los individuos chinos crean riqueza es asombrosa, y Jersey puede ayudar a los chinos ricos a invertir en mercados extranjeros. Debido a la relación histórica entre Hong Kong y la Commonwealth británica, Jersey tiene décadas de experiencia en la prestación de servicios de gestión de fondos a empresas financiadas por Hong Kong, y ahora también tiene cierta experiencia en el servicio a empresas de China continental. Jersey puede hacer que comprar y vender sea más valioso y más eficiente. Si las empresas chinas negocian directamente con las contrapartes, pueden encontrarse con varios problemas fiscales y las transacciones mismas pueden estar sujetas al escrutinio de la UE. Pero si la transacción se realiza a través de una sociedad de cartera o fideicomiso en Jersey, el problema es mucho más simple porque la empresa está registrada en Jersey en lugar de Londres. Tomando como ejemplo la cotización en Londres, una empresa registrada en Jersey tiene exactamente el mismo umbral que una empresa británica que cotiza en Londres. La razón por la que Jersey tiene este trato es por su buena relación con el Reino Unido. Cabe señalar que una sociedad de cartera registrada en Jersey no es una "empresa de bolsa", Jersey es una jurisdicción "física" con un buen entorno normativo.
2. Bermudas
(1) ventajas:
La política y el entorno de servicios financieros de las Bermudas son únicos. Bermuda tiene un ambiente legal relajado, un sistema financiero sólido y servicios financieros desarrollados. Además, Bermuda tiene un punto impositivo muy bajo y no hay impuesto sobre la renta ni impuesto sobre las ganancias de capital para las empresas constituidas localmente, lo que puede evitar la doble imposición. Al mismo tiempo, la información de la empresa de la empresa de inversión se mantendrá estrictamente confidencial y la protección de los inversores será mayor.
Lo que más vale la pena mencionar es que, dado que los estatutos y el marco de las empresas registradas en Hong Kong se basan en gran medida en las Bermudas y las Islas Caimán, es más fácil cotizar empresas en Hong Kong registrándolas aquí. Además, las Bermudas son el mejor “trampolín” para que las empresas coticen en Hong Kong, lo que también es la principal ventaja de las Bermudas para atraer empresas nacionales.
Además, invertir en las Bermudas también tiene las ventajas de una cotización más fácil de empresas registradas, una atracción más fácil de inversiones extranjeras y una realización más fácil de fusiones y adquisiciones en el extranjero. En comparación con otros centros financieros del Caribe, Bermudas es el más cercano a los Estados Unidos. Se puede llegar a importantes ciudades de entrada como Nueva York y Boston en 1,5 horas. Por lo tanto, las Bermudas también se han convertido en la mejor plataforma de elección para invertir en los Estados Unidos.
(2) Bermudas y China
Cheryl, CEO de Bermuda International Business Association, dijo que Bermuda tiene un plan de promoción y desarrollo comercial a largo plazo en China. “Esperamos que Shanghai Roadshow sea un comienzo nuevo y exitoso”, dijo Cheryl. “Lo que puedo revelar en este momento es que estamos planeando celebrar reuniones con instituciones y empresas relevantes en Shanghái para realizar más comunicaciones e intercambios con estas instituciones y empresas. Incluyendo el Comité del Partido Municipal de Shanghái y el Gobierno Municipal, la Oficina de Industria y Comercio, la Oficina de Impuestos, la Oficina de Desarrollo de Inversiones Extranjeras de Shanghái, el Consejo de China para la Promoción del Comercio Internacional Sucursal de Shanghái, la Bolsa de Valores de Shanghái, así como las cámaras de comercio y empresas relevantes, discutirá y cooperará en profundidad de acuerdo con las necesidades del mercado y espera firmar un memorando de entendimiento con los departamentos relevantes en Shanghái para aclarar aún más las áreas y métodos de cooperación futura”.
Cheryl concluyó enfatizando: “Aunque nuestra relación con China es relativamente nueva, mirando hacia atrás en los últimos 20 años, estamos orgullosos de apoyar a las empresas chinas en la inversión en el extranjero. Ahora hay más de 700 empresas relacionadas con China registradas en las Bermudas, y estas empresas cubren muchos campos como la energía, el comercio, los bienes raíces, los productos farmacéuticos y las comunicaciones, sus negocios son muy activos en todo el mundo y hemos marcado el comienzo de un nuevo comienzo. de la cooperación de ganar-ganar con los socios chinos”.

Referencia:

Análisis del desarrollo del mercado financiero extraterritorial internacional Xian Shi (Centro de Investigación Financiera de China, Universidad de Finanzas y Economía del Suroeste, Chengdu, 610074)

Concepto de construcción del centro financiero extraterritorial en la zona de libre comercio de Hainan Xu Wenbin (Universidad de Tecnología de la Información de Beijing, Beijing 100192)

Oportunidad: enfoque en las Bermudas, un centro financiero extraterritorial

Modelos y arreglos institucionales para la construcción de centros financieros extraterritoriales en la Zona de Libre Comercio de Shanghái Wang Chuan, Zhao Jin

¿Qué es el mercado financiero offshore Haiyun Deng?

Control de riesgos en los mercados financieros extraterritoriales de Hong Kong Li Wanjin (Universidad de Hainan, Haikou 570228)

Mei Xinyu: Descifrando los pecados de los centros financieros extraterritoriales en el paraíso

Hay tres condiciones principales para un centro financiero extraterritorial

Los tres mercados financieros extraterritoriales más grandes del mundo